Komentáře
Centrální banka dnes po téměř roce a půl změnila úrokové sazby, které snížila o čtvrt procentního bodu. Podle ekonoma Národního institutu SYRI Aleše Maršála přichází tento krok pozdě. Dosavadní dlouhodobé udržování základní sazby na sedmi procentech narušilo předvídatelnost kroků centrální banky v reakci na inflaci, což by měl být hlavní kanál měnové politiky.
„Systematický přístup k měnové politice spočívá v úpravě úrokových sazeb v reakci na inflaci nebo její prognózu. Toto pravidlo slouží jako navigace pro trh k ukotvení inflačních očekávání. Ujišťuje ekonomické subjekty, že banka je připravena řídit stabilitu cen a podporovat předvídatelné ekonomické prostředí.
Dlouhodobým udržováním konstantní úrokové sazby uprostřed dynamických změn inflace centrální banka narušila účinnost tohoto na pravidlech založeného přístupu. Svým postojem nejen mate účastníky trhu, ale také významně podkopává vlastní schopnost účinně formovat inflační očekávání.
Dnešní krok sazby snížit je sice krok správným směrem, nicméně mnoho nezmění na dlouhodobém vnímání současné bankovní rady jako kapitána, který navzdory rozbouřenému moři trvá na řízení lodi s nezměněným kurzem. Jako důsledek této politiky můžeme v budoucnu očekávat volatilnější průběh inflace v důsledku horšího ukotvení kritických inflačních očekávání, které nechává trhy plout v nejistotě.“
Aleš Maršál
Zařazení: seniorní výzkumník
+420 777 071 297 ales.marsal@gmail.com CERGE-EI